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电气设备行业“最好的时光”系列报告之一-138.lv

日期:2014-02-27 浏览次数:

动态改善趋势明确,上调行业评级

上调行业评级至“增持”(原来是“中性”)。我们认为2014年是行业动态改善的一年,是板块投资“最好的时光”。
        改善趋势体现在两个方面:(1)2014年是行业风险动态降低的一年(“电网分拆”的风险),以国网和南网为主导的新一轮建设发展的确定性提升;(2)2014年是新一轮投资规划出台和启动元年,以配电网、智能化为代表,将立足于实现能源结构调整和终端效率提升、降耗和增效。
       催化因素:配网规划对外发布和特高压审批形成潜在催化。
       新一轮电网建设启动,2014年是配网规划出台和投资落实的元年。配网投资代表了电网发展从满足电力需求向着提升利用效率、国网公司牵头建设电力交易平台,分拆电网的风险大幅下降。国网2014年将力促20家网省公司上线交易,同时进一步加强对输电和配电成本的核算。我们认为这明确了“电改”方向将重在放开发电和售电两侧,

承认输配环节的垄断性,大幅降低了电网分拆带来的行业风险。降低损耗和发展终端智能化的趋势,预计配电专项规划在春节后上报能源局并进入利好出台的窗口期。
       我们测算2013至2017年投资约6517亿,一次设备和自动化年均复合增速在18%和85%,结构化特点显著。
        2014年能源局将力推“十二条输电通道”,加快“西电东送”步伐,特高压或迎来审批大年。能源局在年初工作会议上提出建设12条“西电东送”通道,我们认为这将加速特高压年内审批,预计审批交流和直流均在三条以上,其中直流包括准东的1100kv线路。
       重点受益标的:配网自动化受益标的包括
、、、,一次设备受益为臵信电气、、;和受益特高压审批。
       行业风险:主要是规划和审批进度低于预期的可能。


    
      

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